猪价降至一公斤十元三角，然而养殖成本却需十二元，这表明养猪企业每售出一头猪便会净亏损两三百元。当下生猪价格已触碰到将近二十年的低位，期货合约更是跌至每公斤九点五七元，此轮周期底部的残酷程度远远超过以往。

价格跌穿历史大底

自3月中旬起，国内生猪现货价格下降至10.29元每公斤，期货2603合约更是创造出9.57元每公斤的新低价。将其与历史数据相比较，2014年4月的周期低点是10.5元每公斤，2018年5月是9.9元每公斤，2021年10月则为10.5元每公斤。当下价格已经和这些历史最低点持平甚至更低，3月上旬官方统计的10.4元每公斤也证实了这一情况。

从时间的阶段点予以观察，春节过后本来就属于猪肉消费的淡季时期，然而今年其跌幅显著地超出预期范围。依据中国养猪网所提供的数据表明，三月以来生猪价格不停地持续回落，相较于二月其重心已明显地向下移转飘落。此种下跌情形并非是那种短期的波动变化，而是产能的过剩状况以及需求的疲软态势共同作用而造成的结果，市场的供需再次达到平衡的状态迟迟没有能够得以完成。

头部企业陷入深度亏损

今年1至2月，牧原股份平均养殖成本是12元每公斤，温氏股份也在12元附近，按当下10.3元左右的销售均价算，每公斤亏近2元，一头110公斤出栏的标猪，每头亏损超200元。牧原解释，2月因春节假期有效销售天数少，单位期间费用分摊增加，成本被进一步推高。

这已呈现出行业最优成本的状况，牧原依靠自繁自养模式曾把成本压低到14元以下，如今虽降到12元，然而却依旧没法摆脱亏损，其他中小养殖场成本总体在14到16元，亏损幅度更为巨大，一季度整体经营压力快速攀升，头部企业单季亏损金额或许会超过2025年四季度。

产能去化为何如此艰难

这一轮猪价低迷的持续时间，相较于以往的周期而言，要更长一些，其核心原因在于规模化养殖所占的比例有了大幅的提升。在过去的三年当中，大型养猪企业进行急剧扩产，生猪出栏量的集中度明显提高。那些企业有着比较强的资金实力，融资的渠道也较多，就算是处于亏损状态，也能够借助资本市场或者银行贷款来维持运营，不会轻易地减少产量。

供给压力在生产效率有所提升的情况下也被加剧了，母猪产仔数以及成活率等相关指标持续处于优化状态，同样数量的能繁母猪存栏量能够产出更多的商品猪，国家统计局所给出的数据表明，生猪产能一直处在高位，去化的速度较为缓慢，这就意味着价格在低位持续徘徊的时间或许会比以往任何一轮周期的时间都要长。

期货市场提前反映悲观预期

行业风向标是期货合约价格，其往往领先现货，今年3月猪价预期的期货合约低至9.57元/公斤，5月猪价预期的期货合约低至10.48元/公斤，这表明市场普遍这么认为，短期内猪价难以反弹，多个合约创出上市以来新低，这反映出资本对中长期走势极度悲观。

期货价格发现功能此刻正处于发挥作用的状态，9.57元的合约价表明交易者觉得未来几个月猪价有进一步探底的可能性，这给养殖企业带来了两难的困境，要是按照期货价格进行套保，那就等同于提前锁定了亏损，要是不进行套保，又会面临现货价格持续下跌的风险，企业的避险操作变得异常艰难。

行业心态从焦虑转向麻木

温氏股份在近期接受调研时候表明，公司积攒了多轮穿越鸡猪周期的经验，已经做好猪价持续低迷的思想准备。这样的表态透露了行业龙头的无奈。经历过2014年、2018年、以及2021年几轮周期底部的企业，对当下局面并不陌生，可是心态已从焦虑转变为麻木。

处境更为艰难的是中小养殖户，饲料成本在持续上涨，人工成本也在持续上涨，环保投入同样在持续上涨，然而猪价却跌到了20年的低位，致使现金流吃紧，部分养殖户已开始淘汰母猪，只是整体去产能速度依旧偏慢，行业普遍有着这样的预期，要是猪价继续维持在10元附近，那么三季度将会出现更大范围的产能退出。

供需再平衡仍需时间

从周期规律去看，在2009年时，猪价跌至10元附近后，开启了新一轮上涨，在2014年时，猪价跌至10元附近后，开启了新一轮上涨，在2018年时，猪价跌至10元附近后，开启了新一轮上涨，在2021年时，猪价跌至10元附近后，开启了新一轮上涨。但是，自2021年以来，规模化程度有所提升，生产效率得以提高，进而导致供给弹性下降。即便价格已经跌至成本线以下，产能出清也比以往更为缓慢，供需重新匹配所需时间更长。

猪价在中长期难以说出反转的情况，当下能繁母猪存栏量仍然处在合理区间的上沿状况之中，并且养殖企业凭借优化管理以及降低成本的方式用以应对低价，供给收缩的速度是缓慢的，需求端面临着人口结构变化、饮食结构调整等长期因素的影响，供需再平衡必定是一个漫长的过程，行业需要做好打持久战的准备。

现下猪价已然跌破了多数养殖企业的现金成本线，你觉得这一轮周期底部将会持续多长时间呢？欢迎于评论区去分享你的看法，点赞并转发从而让更多养猪人能够看到。